В то время как основные центральные банки мира находятся в режиме ожидания, США сохраняют статус-кво, азиатские центральные банки действуют осторожно, Европейский центральный банк (ЕЦБ) может стать лидером глобальной волны снижения процентных ставок на этой неделе, что предвещает приближение ?переломного момента? в глобальной денежно-кредитной политике.

В четверг на этой неделе ЕЦБ проведет заседание по вопросам процентных ставок, и рынок в целом ожидает, что банк объявит о снижении ставки на 25 базисных пунктов. По мнению экспертов, это снижение ставки ЕЦБ откроет путь к ослаблению евро и ознаменует переход еврозоны на другую политическую траекторию, отличную от политики Федеральной резервной системы США. Начиная с октября прошлого года, ЕЦБ неоднократно намекал на возможность снижения ставок и на заседании в апреле этого года продемонстрировал большую уверенность в достижении целевого показателя инфляции, подготовив почву для снижения ставок на текущем заседании.

Глава ЕЦБ Кристин Лагард и ее команда по принятию решений в последние несколько месяцев настаивали на том, что они могут идти своим путем, даже если это приведет к обесцениванию евро. По прогнозам трейдеров, вероятность снижения ставки ЕЦБ на этой неделе составляет 97%.

Если ЕЦБ снизит ставку в соответствии с ожиданиями, это окажет значительное влияние на рынок электромобилей в еврозоне. Моделирование, проведенное Кильским институтом мировой экономики, показывает, что если ЕС введет 20%-ную пошлину на электромобили из Китая, объем импорта сократится на 25%. В 2023 году ЕС импортировал около 500 000 электромобилей из Китая, после снижения ставки ожидается сокращение на 125 000 автомобилей, стоимостью около 3,8 млрд долларов США, что значительно повлияет на немецких автопроизводителей, работающих в Китае.

На заседании ЕЦБ на этой неделе также будут представлены последние прогнозы по экономическому росту и инфляции в еврозоне. Несмотря на то, что снижение ставки практически решено, участники рынка будут внимательно следить за заявлением ЕЦБ о денежно-кредитной политике и за прогнозами Лагард на пресс-конференции. Ожидается, что разработчики политики ЕЦБ будут продолжать подчеркивать свою приверженность данным и ждать публикации дополнительных экономических данных для руководства будущей политикой.

Действия ЕЦБ по снижению ставки станут ключевым переломным моментом в глобальной денежно-кредитной политике. Ожидается, что Центральный банк Канады также объявит о снижении ставки в среду, а Центральный банк Дании может последовать его примеру через несколько часов после решения ЕЦБ. В начале этого года центральные банки таких европейских стран, как Чехия, Венгрия, Швеция и Швейцария, уже снизили ставки, и глобальная диверсификация процентных ставок уже началась.

В начале 2024 года рынок ожидал, что Федеральная резервная система США возглавит этот цикл снижения ставок, но сейчас, похоже, что в этом году ФРС может снизить ставки только один раз, в то время как европейские центральные банки будут снижать ставки раньше и в большем объеме. Это изменение может усилить доминирующую позицию доллара США и повысить аппетит к риску на рынке.

Главный экономический советник Allianz Group Мохаммед Эль-Эриан считает, что потенциальный масштаб и степень расхождения в процентных ставках между США и Европой повлияют на координацию внутренних экономических приоритетов стран и избежание неблагоприятных колебаний валютных курсов. Продолжающееся расхождение в процентных ставках может привести к обесцениванию евро, и вытекающее из этого конкурентное преимущество может не компенсировать рост затрат из-за импортной инфляции.

Кроме того, в преддверии президентских выборов в США расхождение в процентных ставках может усилить протекционистские настроения в США и повысить риск финансовой нестабильности, что еще больше усилит опасения по поводу экономики.

Эль-Эриан отмечает, что ключевым фактором в будущем сокращении расхождения в процентных ставках между США и Европой является Федеральная резервная система США. Хотя ФРС постоянно подчеркивает, что ее решения о политике основаны на внутренней ситуации, политические трудности в Европе могут заставить ее внести определенные коррективы. ФРС понимает, что чрезмерная зависимость от данных и строгое следование целевому показателю инфляции в 2% могут увеличить риск жесткой посадки американской экономики, нанося долгосрочный ущерб малоимущим семьям и малым предприятиям.