ドルの為替レートの堅調(diào)な推移に伴い、世界の金融市場の複數(shù)のセクターが大きな変化を経験しています。特に、米國市場に大きく依存している外國の輸出企業(yè)は、ドル高から恩恵を受けており、特にアジアのチップメーカーや歐州の工業(yè)?製薬會社がそうです。

ゴールドマン?サックス?グループによると、対米輸出企業(yè)の株価パフォーマンスは今年、対米非輸出企業(yè)を上回っています。この現(xiàn)象について、プリンシパル?アセット?マネジメントのグローバル株式チーフ?インベストメント?オフィサーであるジョージ?マリス氏は、「対米輸出企業(yè)は、為替換算による恩恵を受けるだけでなく、貿(mào)易優(yōu)位性からも恩恵を受けるだろう」と説明しています。これは、歐州、日本、中國の対米輸出企業(yè)は、ドル高によって著しい利益率の向上を示す可能性があることを示しています。

2024年4月、主要通貨に対するドル高は、米経済の堅調(diào)なパフォーマンスが市場のFRB利下げ期待を遅らせたことが原因です。世界的なリスク回避感情により輸出企業(yè)の株価が売卻されたものの、これらの企業(yè)は市場の反発局面では先頭に立つ可能性があります。データによると、アジア（日本を除く）と歐州企業(yè)の12ヶ月間の過去株価収益率は、通常、ドルの動向と同期しています。

TSMCを例に挙げると、同社はチップ市場の拡大予想を下方修正したにもかかわらず、1年ぶりの利益増加を?qū)g現(xiàn)しました。臺灣証券取引所に上場しているTSMCの株価は今年32％上昇していますが、臺灣の基準株価指數(shù)の上昇はわずか12％です。このパフォーマンスは、対米輸出企業(yè)であるTSMCがどのように為替変動を利用して市場競爭力を強化しているかを示しています。

モルガン?スタンレーの分析でも、構(gòu)成銘柄の海外売上高比率が比較的高い日本と臺灣の株式市場は、ドル高から恩恵を受ける可能性があると指摘されています。トヨタ自動車、三菱UFJフィナンシャル?グループ、INPEXなど多くの日本企業(yè)の株価は、ドル円の為替レートとの相関関係が0.8以上となっています。

歐州では、製薬會社や高級品會社もドル高から恩恵を受ける可能性があります。例えば、デンマークのダイエット薬メーカーであるノボノルディスクは、生産拠點は歐州に集中していますが、最大の販売市場は米國であるため、ドル高は明確なメリットとなります。

アシュテッド?グループPLCやレントキル?イニシャルPLCなどの英國の工業(yè)企業(yè)、およびオランダのバイオテクノロジー企業(yè)であるアルゲンX SEも同様の傾向を示しており、これらの企業(yè)は少なくとも70％の売上高を米國から上げており、ドル高の主要な受益者の一つです。

しかし、ドル高は世界の市場全體にとって良いことばかりではありません。ドル指數(shù)が1％上昇するごとに、MSCI除く米國以外の國々の株式指數(shù)は、通常、月間リターンが0.2％低下します。これは、ドル高時には資金が非米國市場から流出し、資源、非必需消費財、金融などの景気循環(huán)セクターのパフォーマンスが悪化する可能性があることを示しています。