На фоне укрепления курса доллара США многие сектора мировых финансовых рынков претерпевают глубокие изменения. В частности, иностранные экспортные компании, сильно зависящие от американского рынка, извлекают выгоду из укрепления доллара, особенно производители микросхем в Азии и промышленные и фармацевтические компании в Европе.

По данным Goldman Sachs, в этом году показатели акций компаний, экспортирующих продукцию в США, превзошли показатели компаний, не экспортирующих продукцию в США. Это явление объясняет Джордж Марис, главный инвестиционный директор по глобальным акциям Principal Asset Management: ?Компании, экспортирующие продукцию в США, получают выгоду не только от пересчета валюты, но и от торговых преимуществ?. Это означает, что компании, экспортирующие продукцию в США из Европы, Японии или Китая, могут продемонстрировать значительное повышение рентабельности благодаря укреплению доллара.

В апреле 2024 года укрепление доллара США по отношению ко всем основным валютам было обусловлено сильными показателями американской экономики, что отложило ожидания рынка снижения процентных ставок Федеральной резервной системы. Несмотря на то, что глобальные настроения на рынке способствовали распродаже акций экспортных компаний, эти компании могут оказаться в авангарде любого рыночного подъема. Данные показывают, что 12-месячная историческая прибыль на акцию компаний в Азии (за исключением Японии) и Европе обычно коррелирует с динамикой курса доллара.

В качестве примера можно привести компанию TSMC, которая, несмотря на снижение прогнозов расширения рынка микросхем, впервые за год показала рост прибыли. Акции TSMC, котирующиеся на Тайваньской фондовой бирже, выросли на 32% с начала года, в то время как основной индекс Тайваня вырос всего на 12%. Это подчеркивает, как TSMC, как компания, экспортирующая продукцию в США, использует колебания валютных курсов для повышения своей конкурентоспособности на рынке.

Анализ Morgan Stanley также показывает, что фондовые рынки Японии и Тайваня, учитывая относительно высокую долю зарубежных доходов компаний, входящих в их состав, могут извлечь выгоду из укрепления доллара. Корреляция между ценами акций многих японских компаний, включая Toyota Motor, Mitsubishi UFJ Financial Group и Inpex Corp, и курсом доллара по отношению к иене составляет более 0,8.

В Европе фармацевтические и компании класса люкс также могут извлечь выгоду из укрепления доллара. Например, датский производитель препаратов для похудения Novo Nordisk, производство которого сосредоточено в Европе, но основной рынок сбыта — США, поэтому укрепление доллара является для него явным преимуществом.

Британские промышленные компании, такие как Ashtead Group Plc и Rentokil Initial Plc, а также нидерландская биотехнологическая компания ArgenX SE демонстрируют аналогичную тенденцию: по меньшей мере 70% их выручки поступает из США, что делает их одними из главных бенефициаров укрепления доллара.

Однако укрепление доллара не является повсеместным благом для мировых рынков. При росте индекса доллара на 1% ежемесячная доходность индекса акций MSCI за пределами США обычно снижается на 0,2%. Это означает, что при укреплении доллара отток капитала из неамериканских рынков может привести к снижению показателей циклических отраслей, таких как базовые ресурсы, товары необязательного потребления и финансы.