Con el sólido desempe?o del dólar estadounidense, varios sectores del mercado financiero mundial están experimentando cambios profundos. En particular, las empresas exportadoras extranjeras que dependen en gran medida del mercado estadounidense se están beneficiando del fortalecimiento del dólar, especialmente los fabricantes de chips asiáticos y las empresas industriales y farmacéuticas europeas.

Según Goldman Sachs, el rendimiento de las acciones de las empresas que exportan a Estados Unidos ha superado este a?o al de las empresas que no exportan a Estados Unidos. Este fenómeno ha sido explicado por George Maris, director de inversiones globales de renta variable de Principal Asset Management: Las empresas que exportan a Estados Unidos no solo se benefician de la conversión de divisas, sino que también se beneficiarán de las ventajas comerciales. Esto indica que las empresas que exportan a Estados Unidos, ya sean europeas, japonesas o chinas, pueden mostrar un aumento significativo en sus márgenes de beneficio debido al fortalecimiento del dólar.

En abril de 2024, la apreciación del dólar estadounidense frente a todas las principales monedas se debió al sólido desempe?o de la economía estadounidense, lo que retrasó las expectativas del mercado de una bajada de tipos por parte de la Reserva Federal. Aunque el sentimiento de aversión al riesgo a nivel mundial provocó la venta de acciones de empresas exportadoras, estas empresas podrían liderar cualquier recuperación del mercado. Los datos muestran que las ganancias por acción históricas de 12 meses de las empresas asiáticas (excluyendo Japón) y europeas suelen seguir la tendencia del dólar estadounidense.

Tomemos como ejemplo a TSMC. A pesar de haber reducido las expectativas de expansión del mercado de chips, la empresa logró un crecimiento de beneficios por primera vez en un a?o. Las acciones de TSMC que cotizan en Taiwán han subido un 32% en lo que va de a?o, mientras que el índice de referencia de Taiwán solo ha subido un 12%. Este rendimiento destaca cómo TSMC, como empresa exportadora a Estados Unidos, ha aprovechado las fluctuaciones cambiarias para fortalecer su competitividad en el mercado.

El análisis de Morgan Stanley también indica que los mercados bursátiles de Japón y Taiwán, debido a la alta proporción de ingresos en el extranjero de sus empresas constituyentes, podrían beneficiarse del fortalecimiento del dólar estadounidense. Varias empresas japonesas, incluidas Toyota Motor, Mitsubishi UFJ Financial Group e Inpex Corp, muestran una correlación de más de 0,8 entre sus precios de las acciones y el tipo de cambio del dólar estadounidense frente al yen.

En Europa, las empresas farmacéuticas y de artículos de lujo también podrían beneficiarse del fortalecimiento del dólar estadounidense. Por ejemplo, Novo Nordisk, fabricante danés de medicamentos para adelgazar, concentra su producción en Europa, pero su principal mercado de ventas es Estados Unidos, por lo que el fortalecimiento del dólar estadounidense es una clara ventaja para ella.

Las empresas industriales británicas como Ashtead Group Plc y Rentokil Initial Plc, y la empresa biotecnológica holandesa ArgenX SE también muestran una tendencia similar, con al menos el 70% de sus ingresos procedentes de Estados Unidos, siendo uno de los principales beneficiarios del fortalecimiento del dólar estadounidense.

Sin embargo, el fortalecimiento del dólar estadounidense no es una buena noticia generalizada para el mercado mundial. Por cada aumento del 1% en el índice del dólar estadounidense, el rendimiento mensual del índice MSCI de acciones de todos los países excepto Estados Unidos suele disminuir un 0,2%. Esto indica que, cuando el dólar estadounidense se fortalece, la salida de capital de los mercados no estadounidenses puede provocar un bajo rendimiento de los sectores cíclicos como los recursos básicos, los bienes de consumo no esenciales y las finanzas.